定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发 行股份的行为，目前规定要求发行对象不得超过10人，发行价 不得低于公告前20个交易日市价的90％，发行股份12个月内(大股东认购的为36个月）不得转让。

从定向增发规范化程度来看，目前发行制度已经相当严谨。 2006年5月发布的《上市公司证券发行管理办法》（以下简称《管理办法》）建立了上市公司向特定对象非公开发行股票的制度。2007年9月，为规范上市公司非公开发行股票行为，证监会制定了《上市公司非公开发行股票实施细则》，非公开发行股票更加正规化。

从以上可以看出，定向增发股票存在以下几个关键要素和特点：

只有少数资金雄厚的机构或个人才能参与，其一个资产包一般需动用资金几千万甚至几亿元。

价格打折，由于从公告日到发行开始日一般要经过3个月左右，所以，有的股票在发行时，其定价（底价）会比市价甚至低 30%以上。

锁定期12个月。

定向增发须经上市公司有可行性项目、主承销商认同、证监会审核批准等要求和审批程序，多层把关。所以，实施定向增发的一般都是较优质的上市公司，—— 具备绩优特点。

实施定向增发需要上市公司有好的可行性投资项目，能给公司未来业绩带来较大增长，因而对其未来股价也有较强的提振作用。所以，——具备成长性特点。

必须锁定12个月，让持有者真正地做到长线投资。正如我们在前言中所说的股票投资三大困境之一—— 我们都有一种教训：并不是没有买到好股票，而是没有能坚持守住。定向增发锁定12个月，让我们不得不守住股票，——具备长线投资特点。

定向增发股票投资的风险源，第一是时机的选择，第二是股票的选择。定向增发基金可以实现专业选股、分散风险。